RESUMO O artigo se propõe discutir a hipótese de que a distribuição funcional da renda não é necessariamente estável à medida que a economia cresce. São revisitados os modelos de Pasinetti e Foley mostrando que se empregarmos a definição tradicional de capital (i) r > g é condição necessária para a existência de crescimento balanceado sendo compatível com um nível constante de desigualdade ao longo do tempo e (ii) r > i é condição necessária para a obtenção de uma trajetória de crescimento financeiramente robusta. Desse modo concluímos que, desde uma perspectiva pós-keynesiana, o argumento de Thomas Piketty de que a raiz da desigualdade no capitalismo está em que a taxa de retorno do capital é maior que a taxa de crescimento da economia é questionável.

ABSTRACT The paper discusses the hypothesis that the functional distribution of income is not necessary stable along the growth path of a capitalist economy. We reviewed Pasinetti and Foley models showing that if we use the traditional definition of capital, i.e., capital as the value of productive resources (i) r > g is a necessary condition for the existence of balanced growth, and it will not lead to an explosive process of income concentration and (ii) r > i is a necessary condition for a financially robust growth path. Thus we conclude that from a post-Keynesian perspective, Piketty's argument that the root of the increase of inequality in capitalism is that the capital return rate is higher than the growth rate of the economy is wrong.

Resumo: O trabalho tem como objetivo contribuir para o debate em torno do crescimento econômico de longo prazo, esclarecendo aspectos dos modelos de crescimento com restrição no Balanço de Pagamentos (BP). Formalizamos um modelo teórico em que o investimento externo direto é diferenciado do investimento em carteira na determinação da taxa de crescimento compatível com a restrição externa, de modo que parte do fluxo de capitais decorre do diferencial das taxas de juros doméstica, internacional e do prêmio de risco.

Abstract: This paper aims to contribute to the debate on long-term economic growth, clarifying aspects of the balance of payments constraint growth models. We formalized a theoretical model in which foreign direct investment is distinguished from portfolio investment in determining the external constraint growth rate, so that part of the attraction of foreign capital results from the differential rates of domestic and foreign interest and a risk premium.